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viernes, 18 de diciembre de 2020

Banxico mantiene la tasa de referencia en 4.25%

 

México: Reporte Económico Diario


  • Ahora anticipamos que Banxico reanude los recortes a la tasa de referencia durante la primera mitad de 2021. En una decisión dividida, con votación 3-2, la Junta de Gobierno decidió mantener sin cambios la tasa de referencia en su última reunión del año. En el comunicado, con un sesgo ligeramente acomodaticio, en nuestra opinión, destaca la debilidad de la actividad económica como principal motivo de preocupación, mientras que las preocupaciones sobre la estabilidad financiera son menos prominentes. El tono del comunicado, además de la trayectoria de inflación que anticipamos (3.1% en diciembre y 2.8% en el 1T21) y la reciente evolución de las variables macrofinancieras, parecen sentar las bases para la reanudación de los recortes en la próxima reunión de política monetaria de febrero de 2021. Finalmente, se destacó en el documento la mención acerca de que “es imperativo salvaguardar el ámbito institucional”, abordando claramente la discusión en el Congreso sobre la reforma a la Ley de Banxico.
  • Modificamos nuestras proyecciones de inflación a 3.1% en 2020 y 3.5% en 2021 por choque a la baja de precios agrícolas y la revisión del salario mínimo. Nuestros datos sugieren una caída generalizada en los precios de varios productos agrícolas en la primera quincena de diciembre, así como un rebote de la inflación subyacente menor que la prevista, por lo que ahora anticipamos una inflación general de 0.29% mensual o 3.07% anual en diciembre, menores que las de 0.68% y 3.46% previas. Para 2021 proyectamos un efecto sobre la inflación del incremento de 15% en el salario mínimo anunciado el miércoles de 5pb adicional a lo estimado previamente; además, ahora prevemos una mayor reversión a la media de los precios de las frutas y hortalizas tras su caída significativa a finales de 2020. Así, pronosticamos que la inflación cierre 2021 en 3.5% (3.4% proyectado anteriormente).
  • Mayor crecimiento en 2021 según encuesta Banxico de diciembre. La mediana de la encuesta para el crecimiento del PIB de 2020 se mantuvo en -9.0%; mientras que para 2021 y 2022 las expectativas de crecimiento aumentaron a 3.44% y 2.60% desde 3.34% y 2.50% previos, respectivamente. El pronóstico de inflación para el cierre de 2020 disminuyó de 3.64% en noviembre a 3.40% y para 2021 y 2022 se mantuvo en 3.60% y 3.50%, respectivamente. Las perspectivas del tipo de cambio disminuyeron: para 2020 pasó de 20.50 a 20.00 pesos por dólar, para 2021 de 21.20 a 20.53 y para 2022 de 21.40 a 21.00. Finalmente, se prevé que la tasa de fondeo se mantenga sin cambio en un nivel de 4.25% al cierre del 2020 y de 4.00% y 4.25% para el cierre de 2021 y 2022, respectivamente.
  • Las solicitudes iniciales del seguro por desempleo en EUA aumentaron por segunda semana consecutiva. Durante la semana del 12 de diciembre, estas pasaron de 853 mil a 885 mil, el máximo nivel registrado desde mediados de septiembre. El incremento en solicitudes nuevas podría indicar un debilitamiento de la recuperación del mercado laboral.
  • Resultados positivos en mercados financieros de México. En el contexto de la decisión de política monetaria, el rendimiento del Bono M a 10 años disminuyó en 6pb, ubicándose en 5.6%. El Índice de Precios y Cotizaciones tuvo un avance diario de 1.2%, mientras que el peso registró una apreciación de 0.3% al finalizar la jornada en 19.79 unidades por dólar.

 

Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de Banxico, Bloomberg y Citi Research.

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