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martes, 8 de septiembre de 2020

INTERCAM BANCO: OPINIÓN ANÁLISIS Economía 8 de septiembre de 2020 Resultados de la subasta de valores gubernamentales



El día de hoy se subastaron instrumentos de deuda gubernamental prácticamente sin cambios en las tasas, en comparación con la semana anterior.
El total de CETES subastados fue de 34,000 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó 15,379 millones de pesos de los cuales se colocaron 5,000 millones a una tasa ponderada de 4.41% (vs 4.2% prev.). Hubo una sobre demanda de 3.07 veces el monto colocado.
En el plazo de 91 días la tasa promedio fue de 4.42%, 6 puntos base por debajo de la semana anterior (4.48% prev.). Tuvo una demanda de 3.6 veces el monto colocado de 8,000 millones de pesos.
En cuanto al plazo de 182 días, se colocaron 14,000 millones de pesos a una tasa de 4.46%. Este instrumento fue sobre demandado en 2.77x y la tasa de la colocación fue igual a la semana pasada.
Finalmente, en el plazo más largo (350 días) la sobredemanda fue de 1.86x a una tasa de 4.5%, por un monto de 7,000 millones de pesos. Este instrumento apenas vio un ajuste al alza en la tasa de 4 puntos base con respecto a la semana anterior (4.46% prev.).
Las variaciones contra la subasta anterior fueron muy moderadas y en promedio fueron menos de 1 punto base inferiores. Dados estos resultados, el mercado mantiene su expectativa de que, hacia adelante, Banxico será más prudente en recortar las tasas, con un recorte de 25pb descontado para los próximos 12 meses. En cuanto a los BONOS, se subastaron instrumentos de 30 años (nov. ’47) con una demanda de 2.33x por un monto de 2,300 millones de pesos. La tasa fue de 6.98%, mayor en 15 puntos base con respecto a la subasta anterior.
Finalmente, se subastaron Bondes D a un plazo de 1799 días, de los cuales se colocaron 7,000 millones con una sobre demanda de 2.77x. La tasa fue 1 punto base menor a la anterior (0.18% vs 0.19%); y Udibonos a 30 años (nov ’50), con una sobredemanda de 2.53x, al colocarse 240 millones de udis. La tasa fue 11 puntos base mayor a la subasta anterior (3.06% vs 2.95% prev.). Seguimos privilegiando estos instrumentos sobre tasas nominales.
Esperamos que en las siguientes subastas se mantengan prácticamente sin cambios, a espera de cualquier sorpresa en datos de inflación que modifiquen expectativas. Estimamos que Banxico recortará en una ocasión más la tasa de referencia para ubicarla en 4.25% siendo el último movimiento de este año.
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